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  原标题:【市场观点】ESG投资持续增长,基金经理将目光投向ESG期货

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  原标题:【市场观点】ESG投资持续增长,基金经理将目光投向ESG期货

  来源:Paul Golden 芝商所CME Group

  概要

  ·      Swedbank Robur透过新的标普500ESG期货,履行对客户的ESG承诺。

  ·      基金业正在寻求可持续发展的标准,投资者也要求提高基金的透明度。

  尽管第一季度市场波动剧烈,但专注于可持续发展主题的基金在2020年依然保持增长趋势。

  晨星(Morningstar)研究表明,今年首三个月份,26只以环境、社会和公司治理(ESG)为主题的指数基金中,有24只基金收益优于同类型的传统基金。

  晨星表示,2019年推出的可持续发展基金中,七分之一的基金都有提及特定的气候要求。据标普道琼斯(S&P Dow Jones Indices)估计,在全球范围内,跟踪ESG指数的ETF投资额从2018年的221亿美元增加至2019年底的568亿美元,投资额翻了一倍以上。

  可持续发展成为基金投资新路径

  今年1月份,黑石集团(Blackrock)首席执行官Larry Fink在致客户的年度信中,将可持续性定为公司投资的“新标准”,在此之后,可持续性投资热情得到显著提升。

  瑞典最大、历史最悠久的基金管理公司Swedbank Robur早已洞悉可持续发展的投资趋势,自20世纪80年代以来,一直持有可持续发展基金。

  Swedbank Robur衍生产品负责人Magnus Linder解释道:“两年前,我们更新了道德性投资守则,以确保在选择ETF或期货时,如果有可持续性投资标的,我们必须将其纳入囊中。”

  进军ESG期货

  当时,Swedbank Robur曾联系所有经纪商,询问可以交易哪些可持续产品,但一直找不到合适的ETF或者期货产品。直到2019年11月,该公司发现芝商所(CME Group)推出E-迷你标普500 ESG期货合约(E-mini S&P 500 ESG contracts),该合约上市不久后,Swedbank Robur就在该期货合约上建立了头寸。

  Linder表示:“就算撇开ESG的考虑因素,基金本身需要保证资金流动性,因此,我们希望将期货配置到我们的基金产品中。”

  一只基金的投资比例通常在96%左右,剩余资金用于保证基金的收支现金流。但这4%留存资金可能意味着该基金收益难以超越所跟踪指数的收益。如果基金经理将这4%资金投资于期货,则只需支付部分保证金,将剩余90%以上的留存现金用于基金的申购和赎回。因此,包含期货的投资组合可以让资金完全投资于市场。

  “因此,可以说我们所有基金都持有ESG期货。”Linder补充道,“我们相信,注重可持续性对个人和机构投资者都是有好处的。”

  在ESG期货上市后的6个月里,ESG期货成交额超过56亿美元,以持仓合约的沉淀资金进行比较,芝商所(CME Group)旗下的E-迷你标普500 ESG期货已经成为全球最大的ESG期货合约之一。2020年,ESG期货合约日均成交量达537手。

  标准化即将到来

  对于Swedbank而言,ESG是选择期货合约的一项要求。但在全球范围内,如何划分ESG基金却有不同的标准。

  Linder表示,包括期货在内的许多ESG产品都是用排除法来筛选投资标的,这意味着它们被动排除掉不符合环境或可持续性标准的公司。最终,Swedbank希望看到更多的产品采取主动方式进行投资。他说:“我们认为ESG应更加注重可持续性。”

  这是非常重要的一点。2018年《全球可持续投资评论》发现,尽管ESG一体化在美国变得越来越重要,但全球和欧洲依然把被动/排除性的筛选方式当做最大的可持续投资战略。

  为了创建标准普尔500 ESG指数,标普道琼斯(S&P DJI)采用一种方法,来确定市场广泛接受的排除范围,包括排除有争议的武器公司或者烟草公司、不遵守联合国全球契约的公司、同行业中ESG得分相对较低的公司。目前,标普道琼斯正在就“是否要把以动力煤为主营业务收入的公司排除在外”公开征求意见。

  “我们看到,主动投资的投资者正在将这些公司排除在外。”标普道琼斯ESG全球负责人Reid Steadman说:“这就引发了一个问题,我们是否也应该将它们排除在被动投资的指数之外。”

  Steadman表示,最接近投资行业公认的ESG标准是企业可持续性评估(Corporate Sustainability Assessment),该评估由标普全球的一员—SAM公司负责。2019年,约1200家公司完成可持续性评估。此外,SAM还从公开来源收集了另外6000家公司的ESG数据。标普道琼斯利用公司提交和SAM收集到的数据,创建了能够用于其指数的ESG分数。

  “我们坚信,随着时间的推移,市场上应该有不断创新和提高标准的空间。” Steadman说,“我们觉得,市场所扮演的角色就是让公司共同达到这些标准。”

  指数和市场数据提供商富时罗素(FTSERussell)首席执行官WaqasSamad也赞同上述观点。

  “针对(ESG)数据集,投资者要求提供更多可用的数据和更好的标准。”Samad说,“我预计在这方面将有更多标准建立起来。”

  据富时罗素官网显示,该公司提供两个专注于ESG的数据评估模型,一个模型评估了4000多家企业的ESG运营风险,另一个模型评估14000多家企业“提供环境解决方案的产品所面临的收入敞口”。

  Swedbank Robur发现,投资者要求提高ESG基金的透明度。去年,Swedbank Robur与150多家企业举行了220多次会议,并不断鼓励与之合作的公司更具可持续性。

  诸如《温室气体议定书》(GHG Protocol)和气候相关财务信息披露工作组(TCFD)之类的倡议,为寻求气候指标披露指南的投资者建立了国际框架。

  不断变化的争论

  目前,Swedbank Robur管理的资产总额达到15300亿瑞典克朗(约合1600亿美元)。该基金管理的所有资产都将ESG纳入考虑范围。超过一半(54%)的资产已扩大排除标准或者主动筛选标准,重点关注积极参与ESG产品或计划的公司或金融产品。

  当然,仅靠可持续性难以确保市场对ESG投资的长期需求。在这种背景下,2019年9月,基金投资平台互动投资者发布研究报告显示,ESG基金的表现优于非可持续发展基金,这一研究结果让基金经理们欢呼雀跃。

  晨星发现,在所分析的六组基金中,五组专注于ESG的基金在一年和三年内表现出色,其中至少有一只基金收益超过同类型的十倍。晨星还发现,自成立以来,近四分之三(73%)的ESG指数表现优于非ESG指数。

  “过去,市场曾争论过ESG因素和气候风险解决方案能否成为业绩的驱动因素。”Samad说,“我认为,现在争论的焦点已经转变为终端购买者投资信念。”

  Steadman表示,相对于原基准保持合理跟踪误差的创新,为那些想投资ESG的人提供了信心。

  “这让投资者感到安慰,他们不只拿投资组合1%或者2%来投资ESG,而是把投资组合的核心部分放到跟踪ESG指数的投资产品上,他们可以像使用标准普尔500指数那样使用它。”

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责任编辑:李涛

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